证券交易股票分析统计局｜半年度生猪数据浅谈

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　　牧猪听经

　　7月15日，统计局公布半年度经济数据。生猪方面：上半年，全国生猪出栏36395万头，同比减少1153万头，下降3.1%；猪肉产量2981万吨，减少51万吨，下降1.7%。二季度末，全国生猪存栏41533万头，同比减少1984万头，下降4.6%，环比增加684万头，增长1.7%。其中，能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，环比增加46万头，增长1.1%。

　　生猪存栏

　　毫无悬念，二季度末生猪存栏如期回升，这与猪价3月份以来的正向牵引是分不开的。但从绝对数量上看，仅高于今年一季末，仍低于22年3月末，与21年3月末存栏量基本相当，依旧为近两年存栏低位。这也就意味着下半年出栏增长亦有限。绝对增量有限的前提下，供给压力的体现更多依赖于单体增重。

　　生猪出栏

　　结合半年度猪肉产量来看，今年社会面压栏增重的体现也较为明显，也就意味着全市场广义上的二育力量仍然不容小觑。这与今年饲料原料价格低，增重利润可观不无关系。市场殷鉴不远，对增重的担忧完全可以理解。体重同比偏高一说在今年开年以来便一直饱受争议，但现货价格却在一片质疑声中不断走高……，强现实弱预期，现实与预期不断撕扯，究竟是预期照进现实，还是现实改变预期，还需要时间来给出最终答案。

　　能繁母猪

　　二季度末，能繁母猪止降回升，结合农业农村部数据来看，官方能繁下降至4月，5月份之后能繁环比转正。无巧不成书，我们通过回顾历史发现22年能繁存栏止跌回升也是在5月份，可见24年与22年注定有着不解之缘。再度对比可以发现，24年的社会面能繁补栏速度不及22年，具体见表中数据。既然24年的能繁补栏速度不及22年，那么我们有理由相信，今年本轮周期涨价持续期有望比22年延长，换句话说，明年猪价的预期势必要比23年要好一些，这是初步的定性判断。

能繁增量

一哥增量

社会面其它增量

22年Q2-Q1

-9

101

24年Q2-Q1

16.7

29.3

　　猪价对比（24 VS 22）

　　直观上看，24年猪价涨幅似不及22年，但从节奏上看，24年猪价上涨启动却早于22年，回调幅度及回调时间亦小于22年，再度冲破前高的时间也早于22年。鉴于22年的烙印深深印在养猪人的心里，盲目追高投机者表现不及22年，这同样为后市良性上涨创造了条件，我们有理由相信24年猪价有望再创辉煌，书写属于今年的传奇！